润发背后的巨头再冲港股IPOPG电子麻将胡了海底捞、大

　　但预制菜企业的☆▼•“客户们◆▼□☆”B端餐饮业的生意却越来越不好做▲•◁。

　　经销商的▽○“贴身支持☆☆”▷-○▽◁▽，不仅使得安井在线上◁○☆••▼、线下各类消费场景中◆■☆=“随处可见…▲▪•”★□▷◆，持续扩张产品的销售规模•▷▪▷，同时也为公司分散了风险•▽○•▲▽。

　　为快速切入预制菜市场▼-★△▪•，安井通过-▼=“自产+OEM+并购▼●☆…△▲”的模式=□◇☆◁=，构建出★▷“1+5☆●◆◁▽★”的多品牌矩阵（◇▽▽“1□●•▼”指主品牌安井★▽▪▼▪，▽=“5••••▼◇”指安井旗下安井小厨■★•☆、冻品先生=…▪▪•、洪湖诱惑•-▲、柳伍▷-△◆●、安仔5个子品牌）•☆=。

　　据胡润研究院评选•□•●，在2024年中国预制菜生产企业百强榜中□…，安井食品位列第一=●△▼■●。虽然站到了行业顶尖位置★△…▪○◇，但近年来•★◁▪，预制菜市场的整体发展却显得黯淡☆-☆▪…▼。

　　招股书显示◇•★■，安井食品的销售渠道==•□，包括经销商•□▲▲▽☆、KA客户（大润发▼-○、永辉超市=★★•□▪、沃尔玛等）-…=▷◆、直营客户（张亮麻辣烫•…、呷脯呷脯▪◁、海底捞等）◆◇▷○、新零售平台（盒马鲜生●▷▲◆=-、叮咚买菜△-、锅圈等）及电商平台（天猫△•■▪、京东☆▷▽◇☆、拼多多等）▲☆=☆△。

　　与大客户们的★☆•▼▪●“售后▽○▷”待遇有所不同的是▷■▼，安井通常不允许经销商退货▪▼•…▽◁润发背后的巨头再冲港股IP，除非出现产品质量问题○★，称△○□“此举与行业惯例一致•▲▼”◁•=○▽。安井的多数产品保质期为12个月•-，且速冻食品需要较高的储存成本•■◇，这种做法一定程度将库存和损耗等风险转移到了经销商身上-▪▼。

　　其中经销商一直都是绝对的主力◁●-▪▽◇，2022年□…☆、2023年以及2024年三季度▼■★，他们贡献的收入分别为97-△.6亿元▪◇▲★、113•◁☆☆○.2亿元和90○○=…••.3亿元◇■★▼●，占总收入的比例均超过八成■▷●-○。截至去年四季度…◁，安井的经销商总数为2069个▷◆○★★。据弗若斯特沙利文◇△，2023年●△，每名经销商平均贡献收入约580万元☆□☆•□，超过行业头部公司水平-○▼。

　　其预制菜主力-◇•△•□“洪湖诱惑△=”•△□★•-、•◁▷●“柳伍••”为收购品牌=◁•○，均主营小龙虾产品--•☆…-；旗舰品牌■☆◁…▪•“安井◆•▼”推出虾滑△=★、蛋饺等即烹食材★●★☆•=；自有子品牌-□○◁…“冻品先生★=◆…”聚焦酸菜鱼◇△、藕盒等…▽；•▷▽▷“安井小厨■-▲-•□”则主推小酥肉■△▪•◆△、荷香糯米鸡等○-●◁•。

　　不过•◆▼，尽管营收规模近三年来均超过百亿▲-，但安井食品的增长速度有所下滑▲●，甚至在去年陷入了•△-=◁▽“增收不增利▼▼◆▲-□”的局面•▲▲◁△。

　　回顾安井的成长史◁■△■=，从避开汤圆水饺的红海◁●□…▲，到押注标准化火锅料■◇◆◆○，再到提前布局预制菜•△□，这家公司似乎总能在行业剧变前找到缝隙■●◆-•○。

　　B端需求萎缩◇●▽、C端增长乏力的局面下▼▷，这使得安井食品以及○●“预制菜第一股★◆=…▪”味知香■△、靠鸡肉料理崛起的春雪食品等一众预制菜巨头业绩承压◆▷◁○○。涌入的竞争者却在变多•★▪○，

　　靠着数十个亿元大单品的输出★▽☆•☆，500公里内供应链的效率优化=•▪•▲，以及2000多名经销商的密集触手▷■◆△，安井食品成功打入了60多万个终端■-▪◆◇■，登顶-■▼“中国速冻大王--=★▼”•◆-△△▼。

　　净利润缩水的同时◇▷=•-▲，产品单价也在下滑★•…◆▽☆OPG电子麻将胡了海底捞、大。据招股书□◁•▲●，公司主营的速冻调制食品★◇●、速冻菜肴制品◁☆◆△-、速冻面米制品平均销售价格分别从2023年前三季度的13▪•★.8元/千克□=▪☆●-、20…▼□△.7元/千克▲…▽▽•、10●▷.8/千克下滑到2024年同期的13▪◇◇.6元/千克▲★=•--、17□◆.9元/千克=•、10•▪▼▽.1元/千克▪●◇。

　　当赛道红利褪去=●，寻找新的加速器成为安井的当务之急▲…△=。此次赴港IPOPG电子麻将胡了◇◁☆▼，安井正意图增强境外融资能力-◇▽，加快全球业务的布局◁◇◆。

　　2023年○▲○▼，全国新增注册预制菜企业4026家▲=□•，同比增长114◁○•◇.83%=◆◆=，截至目前现存预制菜企业已经超过6万家◁▲★▽△●，且仍有进一步增长的趋势▽◆▼▲◇。

　　而在C端•◇，消费者依旧对缺乏烟火气的预制菜抱有质疑……□，去年315曝光的◁◆-“梅菜扣肉◇◁▪◁□▽”等食品安全问题也时有发生▪●•▷○，导致市场需求增长并不如预期▷◁△▽▽▼。

　　该策略还锻炼了安井面向市场时的快反能力•□☆■=◇。2023年★★▷•■▪，淄博烧烤爆火全网之际●▪●，安井就曾大力推动丸子等适合烧烤场景的产品渗透▲▼△◇◇=，掀起了一阵▲★★★…“安井丸子热▽◆…•”◇▷•▪▲▪。

　　对比2020年2022年来看…▪△▽□，安井食品的营收增长均超过30％◆=☆◁…，而2023年增速降至15％=◁…•。到2024年前三季度▽▲◁▷-，营收同比增长仅有7%◇▽◆，净利润则下滑了7％=◇★，至10==.6亿元▷•○☆▪。公司解释称…●，主要◁◆“由于政府补助较上年同期减少▼▪★●…”=☆●。

　　据红餐网报道★●▲◁，2024年上半年全国多个重点城市餐饮业表现下滑◆▽●•。其中■-□，北京上半年限额以上餐饮企业（即年主营业务收入大于等于200万元）的利润同比下跌了88☆○….8%☆●★•◆，上半年共有105万家餐饮企业吊销▷▪◇◆•、注销•▪▪◆•●，逼近2023全年的水平…◇-■△▽。与此同时☆-•▷▪□，风靡餐饮业的□□▼“现炒■●▷◆▲”风潮□▼◇■…◆，也使得预制菜企业面临的竞争更为激烈▼◁•…=。

　　东南亚的火锅文化…▼■=▼☆、欧洲的中餐需求■◆•▽▷◇、北美冷冻食品的高渗透率▽•…△，都有可能成为其第二条增长曲线▷◇●□。安井此次港股IPO募资的20%计划用于海外产能建设•◇•…◇◁，这一决定或将为这场全球化战役储备下粮草▪•。

　　如果观察安井食品的增长▷◁◁●◁“高光时刻●■△”●◇，也就是上市后的2020年2022年◁◇●麻将胡了2香浓牛骨底料，恰与国内预制菜市场高歌猛进的阶段相吻合○▽…▪，安井的预制菜业务营收增速一度高达112％PG电子麻将胡了■△☆◆，占比从最初不足10％到去年三季度占比30％□△□▪◆△，而增速却下滑到了7％☆▽★。

　　据招股书•-▽◆◇△，安井已在英国拥有1个生产基地▪■◁=△◁，辐射英国▲▽◁▲▷、德国等欧洲国家△◇，同时…●，主品牌的产品也已经出口到东南亚…◇=、美国等市场□▷。虽然境外业务为公司去年三季度业绩贡献只有1％▼★●▪■，但同比增长达到35％…▷◇。

　　再从渠道收入来源来看■△=，曾经作为上游供应商企业的安井▼▼△=★，现今已经逐步走上了B+C双端驱动的新路径□•=○△▼。